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网赌玩家银行卡被冻结-停复牌新规执行将满月 市场同规则磨合中前行

2020-01-11 14:56:35 访问:1491

网赌玩家银行卡被冻结-停复牌新规执行将满月 市场同规则磨合中前行

网赌玩家银行卡被冻结,本报记者 谷枫 实 习 生 康力引 北京报道

停复牌一度是并购重组市场最为重要的规则组成,但随着2018年12月28日,沪深交易所正式发布《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》,上市公司并购重组将逐渐摆脱对停复牌制度的依赖。

但市场仍旧受到旧有惯性的影响,一些上市公司和中介机构在不断尝试同停复牌新规进行磨合,过程中也遭遇了各种问题。

然而无论如何,截至本周(1月22日),市场消化和执行停复牌新规已经一段时间,从企业信息披露还是中介机构操作来看,在停复牌新规的影响下并购重组市场新生态正在逐渐形成。

  停牌新生态显现

“现在并购重组涉及停牌的都是卡着点就复牌,几乎没有了之前一停最少就几个月的情况。”北京地区一家大型券商投行部人士22日对21世纪经济报道记者表示。

根据东方财富choice 统计的数据显示,截至1月22日A股全市场停牌的公司仅有15家,这其中有9家是因为筹划重大资产重组事项停牌的,长期停牌不复牌的仅有2家,余下7家公司的停牌时间都未超过10个交易日(符合新规最新要求)。

可以看出,这一数据相比停复牌新规之前有了明显改善。A股停牌公司,尤其是以筹划重大资产重组为由停牌的公司家数将长期低于20家以下。

近期一些重磅并购重组的个案也体现了停复牌新规的影响,以近期轰动市场的中信证券(600030.SH)并购广州证券案例为例。

中信证券在2018年12月25日发布预案后随即停牌,仅在1月10日,也就是在第十个交易日时便按要求复牌,同时发布了第一版收购预案。

此后监管层发出询问函,中信证券及其中介机构回复询问,以及根据询问内容修订收购预案都是在没有停牌,公司正常交易的情况下完成的。

“并购重组事项在这样的节奏下进行的非常快,这也加大了中介机构和公司单位时间的工作量。”前述北京地区投行人士认为。

不过,监管层在严控停牌的同时也考虑到了上市公司短时间内信息披露的问题,为了配套停复牌新规,证监会专门修改了并购重组信息披露的规则。

具体来看,证监会简化了并购重组方案中信息披露的要素,不再要求披露交易对方业务发展状况、主要财务指标和下属企业名目;对海外并购、招拍挂等交易允许简化或暂缓披露相关情况。

另外,在充分披露相关风险的前提下,不再要求披露权属瑕疵、立项环保等报批事项,本次交易对公司同业竞争、关联交易的预计影响,相关主体买卖股票自查情况。与此同时,证监会此后也不再强制要求披露标的预估值或拟定价,便于交易各方更充分地谈判博弈。

1月21日一位华泰联合的资深保代对21世纪经济报道记者表示:“信息披露要求的修改很重要,这将大大减少中介机构和企业在制作材料和信披公告时所花费的时间,这势必也会让上市公司更好地接受新的停复牌制度。”

  新问题随之而来

停复牌制度一直以来都是颇具争议,一些公司想要利用重大事项触发停牌达到躲避跌停的目的,但更多的公司则是出于正常资本运作的考虑,长久以来形成的观念中,停牌对于上市公司有着很多功能性的作用,如保密义务或是减少股价波动等。

证监会和监管层今年整肃停复牌制度的核心便是要扭转市场长期以来形成的惯性思维,让上市公司摆脱对停牌的功能性依赖。

此前一位接近监管层的机构人士讲道:“目前上市公司的停复牌承载了过多附加功能。如对于上市公司以停牌代替保密义务的倾向,要加大规则执行力度,严格按规定的可申请停牌事由和停牌期限要求办理,减少不必要的停牌,逐渐弱化停牌所附载的功能。”

通过2018年以来停复牌规则的调整,市场各方已经摆脱对停复牌的依赖,尤其是中介机构在实际操作的过程。

事实上,在这一轮新规发布之前,交易所已经在并购重组端试行了“重组不停牌”,多家上市公司在筹划重组时未停牌就直接披露方案或提示性公告。另外,证监会也通过其他政策来帮助中介机构和上市公司更快地摆脱依赖。

如证监会发布的《关于发行股份购买资产发行价格调整机制的相关问题与解答》(下称“《解答》”),这项政策的核心是通过引入根据股票市价重大变化调整发行价的政策工具进一步完善市场化的发行定价机制,即公司在并购重组的过程中可以根据市场的变化调整一次发行价格。

对于上市公司利用停复牌代替保密义务而言,最担心的是相关消息会对公司股价产生波动进而影响交易的推进。《解答》的发布给予上市公司一项可以减少价格波动影响的政策工具,从而不用担心没有停复牌的情况下,股价出现波动。

“市场已经习惯利用停复牌制度来进行信息的保密以及通过停牌完成锁定交易价格,如今停复牌制度完善向前一大步,今后上市公司和中介机构要习惯新的规则和新的操作方式。”前述华泰联合人士对21世纪经济报道记者讲道。

然而新规执行一段时间,市场和规则之间仍需磨合。21世纪经济报道记者在同多位中介人士的交流中了解到,上市公司和中介机构在新规之下遭遇了很多难题,这其中很大一部分来自于停牌时间短带来的操作障碍。

“停牌时间太短给我们找寻并购重组配套融资认购方带来很大的困扰,一方面需要遵循保密条款不能提前公开募集信息,但在第一次停牌和复牌发布交易预案之间仅有很短的时间,很多投资者根本没法在这个周期里作出决定,最终募集到的资金比预计的要缩水一半。希望监管层可以进一步细化停复牌的监管要求,充分考虑市场的实际情况。”北京地区一家银行系私募负责人1月21日对21世纪经济报道记者表示。(编辑:谭楚丹)

责任编辑:陈悠然 SF104

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